热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟往复 客户端

　　中金发布研报称，看好公司毛利率回升，基本督察耐世特（01316）2025年净利润预测，初度引入2026年净利润2.3亿好意思元。面前股价对应10x25EP/E。督察跑赢行业评级，汽车智能化板块热度高、公司基本面改善、提高付息比例，上调缱绻价90%至7.2港元，对应13x25EP/E。该行称公司2024年功绩顺应阛阓预期，公司竣事营业收入42.8亿好意思元，同比+1.6%；归母净利润6172万好意思元，同比+68%。对应2H24营业收入21.8亿好意思元，同比+3.4%/环比+3.7%；归母净利润4600万好意思元，同比高增/环比+194%。

　　中金主要不雅点如下：

　　2024年公司营业收入翻新高，亚太区增长亮眼

　　分区域来看，2024年北好意思/亚太/EMEASA地区收入离别为21.9/13.4/7.2亿好意思元，离别同比-2.9%/+10.1%/-1.2%，北好意思主要受中枢客户销量承压、多少样子于2023年放弃的影响；2H24北好意思收入同比增速转正，亚太区增速环比升迁。2024年公司告捷投产77个新样子，其中亚太区多个REPS样子量产、在欧洲推出首个双小齿轮电动助力转向系统、切入全地形车阛阓。瞻望2025年，常熟工场于1月启动投产，中国阛阓业务增长再提速，公司掂量营业收入增速仍将权臣跑赢群众整车产量增速。

　　2H24毛利率不绝改善趋势，费率举座巩固

　　2024年公司毛利率10.5%，同比+1.7ppt；2H24毛利率10.9%，同比+2.5ppt/环比+0.9ppt。毛利率改善主要受益于公司控本举措，折旧摊销、老本化开支摊销等占成本比重亦有着落。2024年北好意思/亚太EBITDA率同比升迁，EMEASA有所着落，受巴西洪灾等一次性影响。公司全年时刻费率举座巩固，升值税返还及洪灾保障抵偿孝顺其他缱绻净收益1410万好意思元增重利润。盈利瞻望方面，好意思国关税策略动态变化，公司在北好意思设有原土产能，并积极与客户和供应商联接，尽可能削弱关税成本；轮廓商酌样子取消等减值计提减少、北好意思阛阓树立带来潜在的所得税财富回升（可抵税），该行掂量净利率有较大升迁后劲。

　　线控、后轮转向等新业务均有积极阐明，2025年督察60亿好意思元新订单缱绻

　　2024年公司新获订单60亿好意思元，包括与北好意思群众电动汽车调换者的首个线控转向业务、与中国跨越OEM的首个线控转向出产样子、与另一家中国OEM的首个后轮转向系统订单。据公司功绩电话会1，公司以为中国OEM鼓励较快，平台化、尺度化和用户体验优化有望带动2030年后线控浸透率快速升迁。该行看好REPS、后轮转向在中国中高端新动力阛阓浸透率升迁趋势和公司的产物上风。

　　风险教唆：降本控费成果不足预期；线控转向生意化量产节律慢于预期。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：史丽君