卓创资讯大豆分析师张瑾节

　　【导语】8月下旬以来，CBOT大豆期价底部企稳后反弹，主因好意思国出口数据考究，好意思洲产区有干旱天气。当今好意思豆已开启收货，预测新年度，权衡短期或保管偏强趋势，中永瞭望年度价钱上行空间或有限，走势严慎乐不雅。

　　8月末以来CBOT大豆价钱企稳后小涨

　　8月下旬以来，CBOT大豆期价触底反弹。价钱反弹的原因主若是好意思国出口情况改善、产区出现热浪天气可能影响产量，巴西天气干旱可能对大豆播撒组成影响等。抵制9月19日，CBOT大豆主力期价收盘1017.25好意思分/蒲式耳，较上月末上升18.25好意思分/蒲式耳，涨幅1.83%。当今好意思国产区崇拜开启2024/25年度收货，抵制9月15日当周，好意思国大豆收货完成6%，高于五年同时均值3%。后期影响价钱的成分较多，利多成分主要包括近期好意思豆出口数据考究、巴西干旱景色或捏续、四季度或季节性走高、降息有助推宽广宗商品价钱。利空成分主若是新年度供大于求景色保管。

　　短期故意多影响  中永瞭望上行空间或有限

　　近期好意思国大豆出口数据发达考究，巴西播撒初期干旱导致播撒程度延后。抵制9月12日当周，好意思国大豆出口历练量为40.13万吨，上周为36.5万吨。左证好意思国农业部讲演预测，2024/25年度好意思国大豆出口量为18.50亿蒲（5035万吨），同比进步8.8%；2023/24年大豆出口量算计为17亿蒲（4627万吨），同比镌汰14.1%。抵制9月16日，巴西大豆播撒程度为0.06%，客岁同时0.15%，由于泥土墒情及高温天气，播撒仅限于帕拉纳州和马托格罗索州的特定地区。

　　往年情况下四季度CBOT大豆期价多有走高趋势。从2024年大豆季节性趋势看，多个月份价钱变动幅度超出往年。尤其是6-8月价钱跌幅多于往年同时约5个百分点。从四季度情况看，总体上腾飞间一般为3-5个百分点。

　　好意思联储崇拜干与降息周期，故意于价钱走强。2024年9月18日，好意思联储举行议息会议，告示下调利率50个基点至4.75%至5.00%之间，幅度大于商场预期。现时好意思国基准利率处于历史高位，利率镌汰有助于刺激投资行径，利好CBOT大豆价钱上升。

　　再行年度大师大豆商场供需情况来看，商场将保管供大于求的景色，因此价钱上行的空间或乏力。左证好意思国农业部2024年9月讲演，2024/25年度大师大豆供应量为7.19亿吨，较上年度增长6.83%；大豆需求量为5.84亿吨，较上年度增长4.16%，皆集第三个年度供应增速大于需求。

　　权衡2024/25年度期价严慎乐不雅

　　综上，从短期来看因好意思国大豆出口数据较好、巴西干旱播撒程度迟缓，故意于保管CBOT期价有偏强走势；从季节性变化看，四季度价钱多有偏强趋势；另外好意思联储或将于本月开启降息，故意于期价走强；从大师供需情况看，新年度权衡为皆集第三个供大于求的年份，有一定供应压力。因此权衡短期CBOT大豆或保管偏强趋势，主要不雅望天气对南好意思产区的影响；2024/25年度来看价钱上行空间或有限，走势严慎乐不雅。

包袱裁剪：李铁民